除了圈钱，还有别的理由去上市吗？丨龙马原创好文

截至2017年6月27日，A股全部上市公司3276家，在中国庞大的企业基数中基本上是万里挑一。上市公司在中国还是稀缺资源，而且政府以审核制的形式确立了它稀缺的合法性，政策、资源持续的向上市公司倾斜。只要这种稀缺一直存在，上市公司永远都是香饽饽。

1企业层级的提升

从法律层面或者说企业组织形式的层次来看，虽然对于上市公司并没有一个法定的概念，但是上市公司确实是最高级的组织形式。

公司制简单划分为股份有限公司和有限责任公司，股份公司中又包含了公众公司，公众公司中又分为上市公司和非上市公众公司（根据《非上市公众公司管理办法》第二条的规定：非上市公众公司是指进行公开发行但并未在交易所上市的股份有限公司）。

这是一个逐级递进的排序，上市公司是立于顶端的，因而有很多政策和法律上的倾斜，可以简单理解为上市公司相对于其它公司是有一定的特权的。比如上市公司可以利用多种多样的金融工具进行融资（公司债、可转债等），而且其它公司不能使用；比如上市公司的股票可以随意流通，流动性极好，而其它公司或者流动性很差或者就根本不能随意流通（比如有限责任公司转让股份给非股东第三方需要经过其它过半数股东同意）；比如股东人数可以无限多，而不是必须在200人以下等等。

2公信力的提升

这个其实和前边的等级提升是相辅相成的，随着级别的提升必然带来公信力的改善。所谓公信力其实就是使公众信服的力量，它可能体现在很多的方面：比如企业品牌的提升，本来别人不认可你的产品，但是知道你是上市公司之后可能就倾向于认可了；比如你去银行质押股权，上市之前可能质押率才10%，上市后就能提升到50%了；比如上市之前各路人才不认可你，但是上市之后你能吸引到各种各样的人才了，等等。其实这些都是由于企业公信力的改善给企业带来的好处，本来一个别人不了解、不信任的企业变成了一个更加值得信任的公司，可能从你企业本身上看并没有什么实质上的改善，但是外界对你的评价不一样了。

这种改善会给企业发展创造一个更有利的外部环境，它让很多事情变的简单化了。

3公司治理的改善

这个其实是上市的一个非常显著的好处，但是可能也是最不易衡量的一个东西。中国核准制下的股票发行模式，其实最大的初衷或者说审核的理念就是规范公司治理，保证上市公司不会恶意侵犯投资人尤其是众多散户们的利益。

企业发展到一定程度，核心的东西其实往往都是靠制度来管理的，这种规范化的公司治理是可以切切实实的带来企业价值的提升的。但是这个东西确实难以量化，我们只能简单的看一个例子，比如金螳螂，一个传统的建筑装饰行业企业。通过上市实现的规范治理，带来了管理效率的提高，这最直观的反映在公司这十几年来的费用率上：公司的销售费用率从5.91%降到了2.43%，管理费用率从2.98%降到了1.58%。在这种传统行业里，费用率的任何一点下降都能带来竞争力的极大提升。十几年的时间，公司业绩也从当初的不到7亿元，增长到现在的接近200亿元。

当然，也不是说上市就一定能够把公司的治理结构改善到一个多么尽善尽美的地步，并不是所有的上市公司都能像金螳螂这样获得如此长足的发展，但是上市的过程是一个强制企业去改善公司治理结构的过程，它是强制企业去改善的，通常情况下都会变的更好一些。如果公司能够认真的面对这种过程，整个运作下来其实是会长久受益的。

4财富效应

现在是一个股权造富的时代，A股作为雄冠全球的股票市场，其财富效应不可谓不显著。

这个比较的直观，可以看一下从2014年1月1日截至今天上市的800余家公司的数据：其中大股东为自然人的有430多家，目前所持股票市值最大的是欧派家居董事长姚良松，市值超过330亿元；全部自然人大股东所持股份市值的中位数14.46亿元，均值19.76亿元；再看一下各公司前十大股东所持股份的市值，平均值为58.83亿元，中位数31.11亿元。

直观的理解这些数字，也就是说这三年多的时间，在A股市场至少产生了以千计的亿万富豪，所以不得不说A股的造富效应还是很显著。

5不算是圈钱的圈钱

同样是选用前述的800多家公司，剔除掉一些上市后业绩下滑的太厉害的之后（只扣了业绩下滑50%以上的，上市后当年业绩下降的比较多，你们懂的）剩下750多家。这些公司平均的募资金额5.67亿元，中位数3.12亿元，剔除掉一些银行、券商之后，平均值4.47亿元，中位数3.08亿元，如果再剔除掉一些像中国核电、中国核建、中国电影这些央企、国企的，中位数肯定是在3亿元以下。乍看上去，确实也不能算少，对于一个企业来讲3亿元也能起到很大的作用了。

但是如果用募资净额除以公司净利润以及营业收入这两个指标去看，企业IPO募集的资金实在不能说是多。募资净额/营业收入的均值只有0.54，中位数仅有0.46，也就是说募集的钱还不到公司半年的收入。

所以说公司上市圈钱是能圈一些，但是实在不能说有多少。个别的企业，像海天精工这种的IPO才募集了6200多万元，还不如它上市之前的融资来的多。上市公司真正可贵的是有了一条可持续的融资渠道，而不是上市那一下子圈的钱。

从本质上讲，公司上市最大的好处就是能够享受上市公司稀缺下带来的资源集中，而且这种集中是以法律和规范的形式固定下来的。对大多数企业，尤其是民营企业来讲，上市会带来企业经营环境的重大改善，好企业上市仍然是一个主流和不变的趋势。

--------------【IPO千问】--------------

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